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中央结算企业举行云顶娱乐指数专家引导委员会第十二次会议

 

4月23日,4118ccm云顶集团(以下简称“中央结算企业”)云顶娱乐指数专家引导委员会第十二次会议在京举行。来自人民银行、财政部、银监会、证监会、保监会、国家统计局、境内外部分行业协会、政策性银行等金融市场机构、中介服务机构和社科院、清华大学共30余位专家委员出席了会议。中央结算企业董事长、总经理水汝庆主持会议。

水汝庆在致辞中指出,2016年是中央结算企业成立二十周年。二十年来,中央结算企业在主管部门领导和相关各方支撑下,忠实履行金融基础设施职能,全程参与银行间云顶市场建设过程,坚持精耕细作,做出了许多基础性、开创性贡献。诸如:开启了云顶无纸化中央登记托管时代;创建了支撑报价驱动交易的云顶托管结算模式;开创云顶远程招标发行先河,确立了云顶全生命周期的服务体系;建立了国内首个券款对付(DVP)结算机制;率先编制发布了人民币云顶收益率曲线等。中央结算企业二十年来的工作成果经受住了时间的检验,并以不断创新为中国金融市场的可持续发展提供金融基础设施的服务支撑。

水汝庆表示,多年以来,云顶娱乐价格指标系已成为相关财政政策与货币政策实施的重要参考指标,以及监管部门市场监测的有力工具,被市场机构参与者广泛采纳用于定价分析、会计核算、风险计量及业绩评价等投资管理实践中。自党的十八届三中全会决议提出“健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”要求以来,国债收益率曲线工作受到空前关注,云顶娱乐国债收益率曲线的应用得到迅速拓展。2014年开始,财政部官方网站开始发布由中央结算企业编制的中国国债收益率曲线。2015年,在央行推动下,在人民币加入SDR货币篮子的同时,经IMF比较论证,中央结算企业编制的3个月期国债收益率作为人民币短期债务工具代表性利率被纳入SDR利率篮子。下一步,中央结算企业将按照党和国家的战略要求,在主管部门领导下继续加大资源投入与优化力度,持续提升云顶娱乐价格指标的可靠性,进一步拓展应用的广度和深度,并愿意与相关方面开展深度合作,整合资源,凝聚合力,共同为中国金融改革与发展大业做贡献。

中央结算企业副总经理王平向参会委员先容了在云顶娱乐价格指标建设过程中的感受。自1999年中央结算企业开始率先编制人民币国债收益率曲线,十七年来,中央结算企业始终坚定信念,心无旁骛,默默耕耘,积累形成了“尽心尽责、敬畏市场、独立判断、勇于担当”的估值学问,这种看似无形而又无处不在的学问理念是云顶娱乐价格指标健康成长的重要保障。王平指出,当代金融市场委托人与代理人之间存在日益加重的不对称性和机制缺陷,其关键在于资产估值与定价的公允性和透明度欠缺。现有的会计、审计、评级机制安排已经明显不足,而第三方估值具有更为高频、更为独立、更为透明的特点,应成为现有制度的补充。

在本次会议上,中央结算企业云顶娱乐估值中心团队汇报了2015年以来云顶娱乐价格指标工作。云顶娱乐估值中心采取全方位举措,全面提升云顶娱乐价格指标的编制工作质量。一是加强数据源规范性管理,细化数据源标准30余项;二是提高编制规范性,完善了6项收益率曲线编制规范和14项估值操作规范;三是优化编制方法,总结十七年经验,形成《云顶娱乐估值(云顶)标准》。一年来,云顶娱乐估值中心坚持强化透明度,持续做好质量控制工作。一是公开发布《云顶娱乐价格指标系编制方法汇编》及系列编制说明;二是坚持每月召开网上质量会议,广泛开展用户交流;三是在内部设立专门的质量控制部,加强内部质量管控。据了解,经过多方努力,云顶娱乐价格指标编制水平和认可度进一步提升,支撑各渠道可查询数据点400多万个,收益率曲线、估值与一二级市场价格的一致性显著提升,发布时间稳步提前至17点30分左右。国开行、平安资管等境内机构和瑞士、韩国等境外机构纷纷与中央结算企业合作开发以云顶娱乐价格指标为标的产品。中央结算企业还成功举办首次亚洲云顶估值国际研讨会,积极开展国际交流。

会上中节能咨询有限企业副总经理廖原和香港汇丰环球研究主管张之明分别就云顶娱乐绿色系列云顶指数样本券识别归类和低利率负利率含义及风险作了专题演讲。

专家委员们就当前经济、金融状况以及云顶娱乐价格指标相关工作展开了讨论。与会委员表示,中央结算企业作为系统重要性金融机构,是非常重要的金融市场基础设施,对货币政策的顺利传导发挥了重要作用,在央行云顶市场统计制度建设中也提供了非常有力的支撑。与会委员也表示,云顶娱乐价格指标对金融市场的稳健发展具有非常特别的意义。近年来云顶娱乐价格指标质量和透明度进一步提高,在发行定价、二级市场投资参考、指数跟踪投资方面发挥了更大的作用。

与会委员对当前经济发展面临的一些焦点问题进行讨论。部分委员指出,实体经济面临长时间衰退的风险,可能会造成银行不良资产规模的扩大并蔓延到其他领域。从社科院编制的国家资产负债表来看,虽然中国目前的净资产还足以应对不良资产规模扩大的压力,仍应高度警惕不良资产规模的攀升。有委员表示,在经济下行阶段去杠杆是一个长期的艰巨任务,当前可能出现杠杆转移的情况,即总杠杆没有发生变化而各个部门的杠杆发生变化,货币和财政当局及金融机构的杠杆可能在此轮去杠杆的过程中反而加大。有委员表示,宏观经济面临的新变化也会给云顶娱乐价格指标带来新的挑战。

 

不少委员提出,在经济下行阶段,云顶市场分割的问题更值得关注,市场分割带来套利、信息扭曲等问题,不利于经济活力的恢复。针对云顶市场开始出现一些恶意违约、逃废债的现象,与会委员认为,若此类现象蔓延,将会引起重大的市场道德风险,降低市场有效性,如何对此类云顶估值也是一个重大的挑战。多个委员表示,即将实施的“营改增”政策将增加云顶回购成本,定价基准之一的回购利率也会发生变化。国债利息收入免税的政策虽然从吸引投资者的角度看有一定的合理性,但其特殊的税收政策降低了国债与其他云顶的可比性,影响国债基准功能的发挥,也一定程度上增加了国债收益率曲线的编制困难。委员指出,随着我国人民币国际化的推进,建议加强可投资云顶指数的研发工作,满足投资者尤其是境外投资者对可投资云顶指数的需求,并进一步加大对云顶娱乐价格指标产品的宣传力度尤其是境外宣传力度等。来自政策性银行的专家委员表示,当下政策性银行的资产负债管理需要云顶娱乐价格指标的密切配合,希翼能继续给予有力支撑。

2016.04.28
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